腾讯财经讯 6月26日，由中国国际经济交流中心举办的“第二届全球智库峰会”在北京召开。本届峰会以“全球经济治理：共同责任”为主题。腾讯财经作为独家网络合作伙伴全程直播。在“通胀趋势与对策”论坛中，北京大学教授厉以宁表示，紧缩货币流通量要严防企业资金链的断裂，滞胀不是没有可能的。

厉以宁认为，让货币流通量回归到正常水平，这个提法总的说来没有问题。但是针对中国的具体情况，所谓货币流通量的正常水平就是紧缩，因为中国跟西方市场完善的国家是不一样的。而且，把外汇储备所占用的人民币放到货币流通量的正常水平中，这是一个到现在为止没解决的难题。把三万亿美元占用的人民币一下子大量减少不现实，也做不到。

在谈到紧缩货币对企业影响时，厉以宁强调，要严防企业资金链的断裂。在当前的形势下，在实行货币流通量所谓正常水平回归时，很可能引起产品供应链的断裂和企业资金链的断裂，从而出现停产，工人下岗这样一些情况，也可以使个体工商户收缩，使承包土地农民收入下降。

厉以宁最后谈到，滞胀不是没有可能，在经济中具有重要意义的两个预期，一个是通货膨胀预期，一个是企业盈利前景的预期。稳定人们的通货膨胀预期，对治理通货膨胀是有效的。但如果忽略了企业盈利前景预期，企业不但会降低投资的信息，甚至会见好就收，因为再经营下去，就得不偿失企业，对前景的不看好，和采取收缩的做法，必然使财政收入减少等等问题，滞胀就是这么来的。另一方面，失业人数增加，经济增长滑坡，这对社会的影响不言而喻。

“难道我们费这么大的劲实现货币流通正常水平，就是引发一次滞胀吗？”厉以宁最后留下了一个问号。

发言实录：

厉以宁：谢谢，我的主题是论货币流通量的正常水平，让货币流通量回归到正常水平，这个提法总的说来是没有问题，我们对中国而言，应该专门考察一些问题。第一个问题，什么是货币流通量的正常水平？中国正处在转轨时期，中国所有制结果正在变化，中国的产业结构正在调整，中国的城乡差别还是二元结构状态。在这种情况之下，如果是搬用发达国家的经验，只可能造成这个结果，所谓正常水平就是紧缩，因为中国跟西方市场完善的国家是不一样的。

第二个问题，如果把外汇储备所占用的人民币放到货币流通量的正常水平中，这是一个到现在为止没解决的难题，九十年代，我们应付通货膨胀的时候，外汇储备只有几百亿美元，或者一千亿美元，所以那时