《证券时报》 作者：徐欢

　　警讯一：

　　地方政府债务问题将拖垮中国经济

　　沈明高：目前，地方政府收入减少，银行贷款受到限制，过往的投资模式难以复制。地方政府债务问题存在两个方面的担忧：一是会不会有地方政府出现银行贷款违约；二是地方政府未来融资和投资的能力和潜力。无论哪个方面产生问题，都将导致以地方政府为主导的基础设施投资拉动的增长模式的终结。就市场而言，最大的担心是政策能见度太低，解决问题的根本办法只有在情形进一步恶化之后才会明朗。

　　我个人认为，短期内中国地方政府不会出现债务问题，但是需要保持警惕，防止其恶化。从根本上解决地方政府债务问题，首先，中央政府要释放出经济增长速度需要放缓的明确信号，让经济增长回归理性水平；其次，中央政府应详细评估地方政府的违约风险，并建立一个风险分担机制。

　　陶冬：地方政府出现债务危机不可避免，这个问题值得深思。首先，对于地方财政的制约几乎没有，唯一的制约只有发改委的审批程序，而这个审批也是时紧时松。其次，中国财政结构以及中央地方税收分配结构已经不合时宜，需要加快财政改革。目前地方财政大部分是由银行信贷方式支付，这种模式在产生问题的时候可能会对中国金融体系产生冲击。

　　相对于欧美债务问题，中国的债务问题并不算十分严重。目前中国中央政府的债务负担不重，因此，如果地方政府债务出现问题时，有能力施以援手。

　　陆挺：中国地方政府负债仅占国内生产总值（GDP）的23%，比例不算太高，而地方政府的财政收入在过去几年积累的基数较高，因此，目前来看情况也不算糟糕。

　　屈宏斌：可以看到的是，过去两年中央一直在对地方债务问题进行摸底，逐渐规范化并增加透明度，这在很大程度上控制了其可能产生的风险。其次，地方政府虽然举债扩张，但同时也有一定程度的资产积累。另外，对基础设施的投资也将对地方经济的长远发展有促进作用，因此，无需对中国地方政府债务问题过于担忧。

　　警讯二：

　　中国经济放缓将导致社会不稳定

　　沈明高：失业问题是造成社会动荡的隐患。目前在中国，出口行业是劳动密集型行业，就业约占城镇就业的近30%。预计未来几年出口将保持个位数增长，这意味着中国出口企业将面临严峻的产能过剩考验，不可避免地会出现出口企业倒闭。从某种程度上说，企业倒闭或去产能化是中国经济增长方式转变的必经之路，政府的主要任务不是阻止转型的到来，而是